股票市场杠杆投资者将关注关税对价格的影响程度

　　上周，围绕下一任美联储主席的可能人选成为影响美联储降息预期及资本市场走势的重要因素。美股三大指数整体走高，其中纳斯达克综合指数再度刷新收盘历史新高。美元走弱，国际金价则大幅波动，纽约黄金期货价格冲高回落，盘中一度刷新阶段高位。

　　刚刚过去的周末，美联储副主席米歇尔·鲍曼公开发声，称支持今年降息三次，并建议美联储在9月议息会议上启动降息。这一消息点燃了市场的乐观情绪，CME美联储观察的数据显示，当前投资者认为美联储在9月降息25个基点的可能性已经高达91.5%。

一周前瞻：美国7月CPI数据重磅来袭

　　展望本周，北京时间8月12日晚间，美国劳工部即将公布美国7月CPI数据，投资者将密切关注关税是否已推高物价。上月的数据显示，美国6月通胀数据整体表现温和，核心CPI同比上涨2.9%。目前市场普遍预期，7月CPI同比涨幅由6月的2.7%反弹至2.8%，环比增速维持在0.2%；剔除食品和能源的核心CPI同比和环比增速均较上月反弹0.1个百分点，分别达到在3%和0.3%。

　　富国银行经济学家在报告中表示，因此前美国7月非农就业报告大幅低于预期，7月通胀数据将成为市场判断美联储是否需要调整货币政策的重要因素。富国银行表示，7月CPI将进一步显示出美国的关税政策正进一步推高物价，预计7月核心CPI环比涨幅为0.3%，为过去六个月来的最大涨幅。服务通胀走弱已无法抵消商品通胀走强的风险。

　　花旗银行认为，在6月份的上一份数据显示“商品价格大幅上涨的早期迹象”之后，投资者将关注关税对价格的影响程度。他们预计这种转嫁将在7月份温和扩大，从而导致核心商品价格的强劲上涨。然而，这种影响可能会在秋季更加明显，并且不应阻止美联储下个月降息，特别是考虑到劳动力市场疲软。

　　此外，本周中概股业绩将密集公布。港股方面，腾讯控股、京东集团-SW 、网易-S等头部互联网企业将公布业绩；美股方面，核裂变技术和核燃料回收公司Oklo Inc、东南亚科技公司Sea 、美国金融科技公司Circle等也将公布业绩。

美联储副主席：支持年内降息三次

　　上周，据新华社报道，美国总统特朗普7日宣布，提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰出任美国联邦储备委员会理事一职，以填补美联储理事阿德里安娜·库格勒突然辞职留下的空缺。特朗普当天在社交媒体上表示，米兰的任期将持续到2026年1月31日，同时将继续寻找长期填补这一职位的人选。

　　市场普遍认为，米兰是一位较“鸽派”的美联储理事，这一任命进一步加强了美联储中的“鸽派”力量。这引发了市场对美联储未来降息预期增强。

　　更为重要的是，刚刚过去的周末，美联储官网发布了负责监管的美联储副主席米歇尔·鲍曼的最新讲话稿。米歇尔·鲍曼表示，支持在2025年年内降息三次，并表示这一立场因美国近期疲弱的劳动力市场数据而得到了强化。

　　“在上一次的FOMC会议上，我对委员会维持政策利率不变的决定投了反对票。今年迄今为止，FOMC一直将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%不变。年初时，我认为这一政策立场是适当的，这为我们提供了时间，以监测通胀向目标迈进的进展，并更好地理解政府政策对经济的影响。”米歇尔·鲍曼称。

　　但在她看来，经济状况似乎正在发生变化，因此政策决策也应体现这一转变。剔除关税的临时影响后，通胀已大幅接近目标，劳动力市场也维持在接近充分就业的水平。

　　米歇尔·鲍曼呼吁美联储在9月会议上开始降息。她认为，在基础通胀朝着2%目标迈进、总需求疲软以及劳动力市场出现脆弱性迹象的背景下，美联储应该关注就业目标面临的风险。“鉴于关税相关的价格上涨可能只是一次性效应，我认为通胀将在这些效应消退后回归2%。由于货币政策变化需要时间才能传导至经济，因此应忽略暂时性的高通胀数据，并适当放松政策限制，以避免劳动力市场走弱。”米歇尔·鲍曼称。

　　近一段时间以来，包括旧金山联储主席戴利、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和理事库克都在讲话中释放了“鸽派”信号，呼吁美联储尽快降息。目前市场普遍认为，美联储9月降息已几近定局，悬念已转向是否会降息50个基点。CME美联储观察的数据显示，当前投资者认为美联储在9月降息25个基点的可能性已经高达91.5%。